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佰川控股研究院:华图教育—五年磨一剑 借壳扬子新材吸收合并冲

责任编辑:传媒使者 来源:第一传媒 发表时间:2017-03-15

  3月12日晚间,扬子新材发布公告:公司股票因筹划重大事项已于2016年12月12日起停牌。截至目前,公司及实际控制人胡卫林已与华图教育实际控制人易定宏签署了资产重组框架协议,拟收购华图教育100%股权。公司拟换股吸收合并标的公司,不涉及发行股份募集配套资金,重组完成后,将导致公司实际控制人发生变更。

  

佰川控股研究院:华图教育—五年磨一剑 借壳扬子新材吸收合并冲刺A股

 

  从IPO遇挫到新三板市值超百亿

  事实上,早在2012年,作为“国内公考第一股”的华图教育就已启动了IPO上市之路。同年,证监会暂停IPO申报受理,华图教育IPO就此搁置。

  2014年7月24日,华图教育转战新三板,和A股市场上一些公司相比华图教育一点也不逊色。2016年11月,华图教育完成一次股票发行,以72元/股成功发行了972.22万股,募集7亿元。融资完成后,华图教育总股本为1.4亿股,以当时的发行价来看,华图教育的估值已达到100.87亿元。

  一边是在新三板市场上华丽绽放,另一边华图教育仍未放弃自己的 “A股梦”。华图教育董事长易定宏曾公开表示:“华图的理想是做现代型企业,做公众企业,而不是做家族企业,因此一定会走上市路线”。

  从资本运作来看,华图教育的IPO之路也从未停下脚步。2015年4月,*ST新都发布资产重组公告称,公司拟通过重大资产重组出售、发行股份购买资产及募集配套资金方式,收购华图教育100%股权。

  为了此番重组的成功,易定宏做出了不小的牺牲。他承诺,若证监会批准此次交易,他本人自愿承担*ST新都3.34亿元债务的偿还义务,并放弃追索权利。

  但两个月之后的6月15日,华图教育突然宣布放弃借壳,原本顺畅的重组方案也宣告流产。

  这次的问题主要出在借壳标的身上。公开资料显示,*ST新都在此之前发生多起违规担保和违规债务诉讼,4月9日,*ST新都再次被投诉曝出违规担保事项;此外*ST新都2014年年报被出具“无法表示意见”,进而导致*ST新都在2015年5月21日起被暂停上市。

  首度“借壳”遇挫,华图教育依然壮志不改。在2016年9月召开的一次新三板投资峰会上,华图教育CFO吴正杲说了这样一句话:“未来华图教育还是想IPO” 。

  一场“壳”缘 华图教育、扬子新材牵手成功

  华图教育与扬子新材同为资本市场上的“失意者”。华图教育拟借壳*ST新都,因后者财务黑洞复杂而告吹;扬子新材曾欲卖壳给永达汽车,最终未能成行。华图教育是买壳失败,扬子新材是卖壳失败,交易双方在“壳”上都经历过失败。

  2016年4月,扬子新材披露重大资产重组方案,公司拟作价6.129亿元,向永达投资控股置出全部资产负债,并以9.77元/股发行12.28亿股,收购其持有的永达汽车集团100%股权,作价120亿元。

  但最终由于无法达到交易各方预期,扬子新材及交易各方一致决定终止本次重大资产重组事项。

  终止本次重组事项后,扬子新材曾承诺自发布公告期至少三个月内不再筹划重大资产重组,而刚好三个月后,扬子新材再度停牌并提出新一次的重大资产重组。公告显示,标的资产属于教育及相关行业,具体金额尚不确定。

  现在看来,当时提出的重大资产重组有可能就是本次和华图教育的重组事件。扬子新材早有卖壳的打算,华图教育也有借壳上市的意图。

  由于华图教育主营业务为面授培训、网络培训、图书策划与发行、咨询服务等多种业务的综合性现代服务。

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