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转板精选层双重诱惑 新三板做市分化严重

责任编辑:传媒使者 来源:第一传媒 发表时间:2017-03-23

在转板和精选层双重诱惑下,新三板做市分化愈发严重。

  

 

  3月22日,新三板二级市场疑再现乌龙交易。

  上午10:22分,巨鹏食品(832332)以87.88元/股的价格成交5手,股价涨了11倍。当天晚上,巨鹏食品因此宣布停牌。

  巨鹏食品才复牌两天,之前的3月7日,巨鹏食品刚刚将做市交易转回协议转让。数据显示,今年1至3月,共有81家挂牌企业从做市转回协议。

  事实上,去年以来,新三板做市交易制度日渐冷落,出现了做市分化现象,即大多数做市股出现价格下跌,仅有一小部分做市股实现上涨。此外,大部分做市商效益不见起色,处于亏损边缘,仅有少数券商从中获益。

  3月22日收盘,三板成指上涨0.49%,收至1230.32点,相反,三板做市指数下跌0.06%,止于1152.12点。

  排在做市成交榜第一名的吉诺股份(832747),其2016.61万元的成交额较协议转让成交榜的第五名电联股份(834102)还稍有逊色。

  市场不禁疑问,新三板做市制度怎么了?对转协议后股价就异常变动的巨鹏食品而言,其做出转让方式变更的背后实际是冲击IPO的诱惑。

 

  做市转让凸显乏力

 

  3月7日,巨鹏食品宣布将由做市交易变更为协议转让。彼时,巨鹏食品已经因筹划上市停牌5个月有余。

  实际上,挂牌公司由做市转让变更为协议转让在新三板早已不再罕见。回顾2016年全年,新三板交易处于低迷状态,同期挂牌公司的做市热情大减,出现不少挂牌公司由做市转回协议。

  根据东方财富choice数据,在2016年之前,新三板并无挂牌公司由做市转为协议的案例,而到了2016年年末,做市转协议则呈现出井喷之势。

  截至目前,新三板共有164家企业由做市转为协议,其中2016年11月之前共有29家,11月、12月分别有19家、26家。进入2017年,挂牌公司做市转协议之风企业更加盛行,在今年的1至3月,共有81家挂牌企业又做市转回协议转让。

  与此同时,新三板正在掀起一波转板浪潮。据统计,目前已经有超过350家挂牌企业进入上市辅导期,占挂牌公司总数量的3%。这说明,在精选层预期还不明朗的情况下,高估值、高流动性的主板及创业板市场仍是新三板公司的追求。

  值得注意的是,在IPO套利成为新三板挂牌最主要的投资逻辑下,做市制度已不如刚推出时那般吃香。目前,拟IPO挂牌企业最为投资者关注的是,三类股东、国有股东及股东人数突破200人的问题。

  而转协议,一定程度上既可以避免或解决超过200名股东的麻烦,也可以预防及解决三类股东及国有股划拨的问题,无疑有助于IPO。

  股转官网转让公开信息显示,3月21日,万联证券合计出售2.8万股巨鹏食品股票,成交总额达26.81万元。而万联证券官网显示,该公司是一家全资国有企业。同天,河南金祥股权投资基金管理有限公司—金祥新三板泰金壹号基金及兴业全球基金——兴全基石6号特定多客户资产管理计划两个账户分别出售2.9万股、0.8万股巨鹏食品股票。

  而针对上述问题,3月16日,上交所微信平台发文,对拟IPO挂牌公司如何处理股东人数200人上限、三类股东及做市库存股进行了解答和说明。文章明确挂牌后通过公开转让导致股东人数超过200人的,可直接申请IPO。但三类股东及国有股划拨社保基金问题仍未突破。

  由于历史原因,做市券商大多为国有控股,这也是做市转协议的原因之一。由于在企业IPO过程中,新三板做市商普遍面临国有股划转社保问题。为了避免划转社保,在企业提交IPO申报前,很多券商只能选择退出。而根据相关规定,如果因为做市商退出导致做市商数量低于2家,则相关企业自动转为协议转让。

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