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成都深冷IPO:现金流由正变负 坏账突增千万元

作者:传媒使者 来源:第一传媒网 发表时间:2015-12-07

  参股公司坏账突增上千万 应收账款存风险

  专家称,每股净现金流量从0.99元下降到-1.04元,背后的原因很多,但不管是哪种原因,经营现金流出现负数都表明公司盈利能力出现下降

  “不是我不明白,只是这世界变化太快。”记者一边听着崔健的这首《新长征路上的摇滚》,一边翻看成都深冷液化设备股份有限公司(简称“成都深冷”)最新披露的招股说明书,心中竟有些百感交集。可不是,谁能想到,仅仅一年时间,成都深冷每股净现金流量就从0.99元一下子降低到-1.04元,而且对参股公司长天燃气的2551万元应收款的坏账准备,也从127.55万元一下子增加到1275.5万元。

  成都深冷每股净现金流量仅隔一年便出现较大反差的原因何在?公司向港通集团、陈永出具的业务竞争承诺,为何要用“穷尽一切可能”这样的极端表述?公司对参股公司的坏账准备一年之间就增加上千万的理由何在?为了帮助投资者厘清对成都深冷IPO后的股票价格的合理估值,并核实相关数据的准确性,《投资者报》记者向成都深冷董秘马继刚发送了采访函,并拨打了成都深冷公示的董秘电话,接电话的小姑娘也详细记录了记者的联系方式。但令人遗憾的是,截至本文发稿,成都深冷方面并未对记者提出的问题做出合理解释。

  净现金流量负数表明公司盈利能力下降

  一年时间,成都深冷每股净现金流量就由正变成负,这意味着什么?

  对此,成都深冷在对经营活动产生的现金流量进行分析时指出:“2014 年,鉴于宏观经济的不景气及货币环境的趋紧,公司合同执行周期变长,相应收款及付款周期变长,加之以承兑汇票结算增加,导致现金收付金额较营业收入及成本金额下降。”

  不过,对于成都深冷的分析,也有专家表示这只是该公司的一种“利好”解释,虽然合理,但并未能给出背后深层次应引起投资者重视的关键问题,即公司盈利能力的下降问题。

  “每股净现金流量从0.99元下降到-1.04元,这背后的原因很多,但不管是哪种原因,经营现金流出现负数都表明公司盈利能力出现下降,也表明行业资金回笼慢,表示没收到钱。”深圳一位资深财务专家告诉《投资者报》记者。

  这位财务专家的观点在成都深冷的招股书中也找到了例证。据成都深冷招股说明书披露显示,2013年末公司应收票据995万元,至2014年末公司应收票据2461万元,一年时间应收票据暴增147.34%。

  让我们再看一下应收账款的数据,2012年末,该公司应收账款为7222.65万元,2013年末公司应收账款为16752.26万元,2014年末公司应收账款为27454.06万元。2013年公司应收账款相比2012年暴增了131.94%,2014年公司应收账款在2013年的基础上又大幅增长了63.88%,相较2012年暴增了280.11%。

  如此快速的应收账款增长所带来的风险也容不得成都深冷全盘否认,在其招股说明书“风险提示”中也写道:“2011年末、2012年末和2013年末,公司应收账款分别为6,877.16万元、7,222.65万元和16,752.26万元,占期末流动资产比例分别为39.78%、22.62%和32.71%。报告期内公司应收账款增长较快,主要与公司单个合同金额较大以及根据客户项目进度分批发货、分期收款的业务特点有关。随着公司业务规模的进一步扩大,单个合同金额逐步提高,同时开展的项目数量逐步增加,部分大型项目的执行期更长,公司应收账款将会继续增长,如果应收账款不能及时收回,对公司资产质量以及财务状况将产生较大不利影响。”

  参股公司上千万应收款已难收回

  其实,对于成都深冷来说,应收账款不能及时收回,从一定程度上看,并不仅仅只是处在假设状态。至少从目前《投资者报》记者找到的公开资料上看,成都深冷参股公司长天天然气的应收账款中已出现上千万的坏账。


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